“Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.” – Warren Buffett
Desde 1970 o mercado acionário norte-americano não via um primeiro semestre tão ruim como em 2022. Não obstante a má performance das ações, vivemos um período de Inflação alta, aumento de juros e temores de recessão econômica. O índice S&P 500 caiu 21% e o Nasdaq 100 perdeu 30% em relação ao fechamento de 2021. No Brasil, com seu mercado de ações dominado por empresas de baixo crescimento – portanto menos sensíveis à alta de taxa de juros – a queda foi mais branda.
O investidor de renda variável é sempre aconselhado a pensar a longo prazo: isto evita excesso de otimismo durante um ciclo de alta – e de pessimismo nos momentos de baixa – e ajuda a não tomar decisões precipitadas. Como gestores quantitativos-sistemáticos, a pergunta que fazemos é: há evidências que comprovem que a paciência do investidor é recompensada?
Para ilustrar nosso exercício, utilizamos o histórico de retornos dos últimos vinte anos de um dos treze modelos utilizados na gestão da estratégia Multifatores, escolhido aleatoriamente. Neste período, o retorno total composto pela estratégia foi superior a 3.000%. A ideia é que ele sirva de referência para o que teria sido o investimento em uma estratégia vencedora em ações durante um prazo razoavelmente longo, mas que passou por diversas crises e euforias no caminho.
O gráfico acima mostra que a probabilidade de obter retornos positivos nesta estratégia cresce conforme aumenta o prazo do investimento. Visto de outra forma, podemos entender que quanto maior é o prazo, menor é o risco (probabilidade) de ter prejuízo em uma boa estratégia de renda variável.
| Dias | Probab. Resultado Positivo |
| 1 | 57% |
| 5 | 62% |
| 21 | 67% |
| 63 | 70% |
| 125 | 73% |
| 250 | 85% |
| 500 | 92% |
| 750 | 99% |
| 1000 | 100% |
| 1250 | 100% |
Em prazo superior a 750 dias úteis, equivalente a três anos, a probabilidade de perder dinheiro na estratégia já se aproxima de zero. Pensando a curtíssimo prazo, até a melhor estratégia hipotética de investimento em ações se assemelha a um lançamento de moeda: a probabilidade de lucro não é muito maior que 50%.
Estas simulações históricas nos ajudam a entender que, de fato, o tempo é um grande aliado do investimento em ações. Desde sempre os mercados passam por ciclos de baixa e de alta mas é apenas respeitando o longo prazo que o investidor se aproveitará da mágica dos retornos compostos.
