Em um discurso para a Associação Americana de Finanças, John Cochrane, então professor da Universidade de Chicago, introduziu o termo “factor zoo”. Referiu-se à vasta gama de supostos fatores de risco identificados na literatura de finanças. Este conceito destaca a profusão de variáveis que, teoricamente, influenciam o retorno de ações.
Harvey & Liu (2020) realizaram um levantamento extenso, identificando mais de 400 fatores de risco publicados em renomadas revistas financeiras. Entretanto, a eficácia real desses fatores é questionável. Por exemplo, em um estudo abrangendo 47 países, Fabian Hollstein (2020) constatou que apenas dezenove fatores permanecem relevantes após ajustes rigorosos. Da mesma forma, McLean & Pontiff (2016) observaram uma redução significativa na eficácia dos fatores após a publicação.
Replicabilidade e Validação dos Fatores
Em contraponto, Jensen, Kelly & Pedersen (2021) apresentaram resultados que sugerem a replicabilidade da maioria desses fatores em 94 países. Ressalvaram que eles podem ser condensados em treze categorias principais. Este debate sobre a validade e replicabilidade dos fatores de risco é crucial para investidores e gestores de portfólio, pois influencia diretamente as estratégias de investimento e a avaliação de riscos.
A complexidade em identificar fatores de risco genuínos leva a uma reflexão sobre metodologias mais rigorosas, como proposto por Harvey, Liu & Zhu (2016), que recomendam elevar o limiar para a significância estatística. Essa abordagem mais rigorosa pode ajudar a filtrar ruídos estatísticos e focar em fatores que oferecem insights verdadeiramente valiosos.
Na Avantgarde, reconhecemos a importância de abordagens cuidadosas, que evitem o “factor zoo”, implementando processos robustos para validar novas estratégias de investimento, assegurando a proteção do capital investido e a busca por resultados consistentes.
Nossa equipe está sempre atenta às últimas pesquisas e tendências no mundo dos investimentos para oferecer aos nossos clientes as estratégias mais eficazes e inovadoras. Continuamos comprometidos em identificar oportunidades de investimento que não só ofereçam um bom retorno, mas que também sejam sustentáveis e responsáveis a longo prazo.
BÔNUS: Acesse jkpfactors.com para dados detalhados de Jensen, Kelly & Pedersen (2021) e confira a lista completa de fatores no Google Sheet de Harvey & Liu (2020) em [https://bit.ly/3ESvIu5].
