Avantgarde Multifatores Absoluto FIM: Backtest Internacional
Em 31 de janeiro, o Avantgarde Multifatores Absoluto FIM celebrou seu primeiro ano de operação, alcançando um retorno de CDI + 0,75% no período. Este resultado não apenas superou o benchmark, mas também o índice de ações IBrX, evidenciando o compromisso da equipe de gestão em oferecer um produto de excelência aos nossos investidores.
Na nossa carta de julho de 2023, apresentamos o backtest da estratégia do fundo aplicada ao contexto brasileiro, que nada mais era que uma representação do que teria sido o fundo em períodos anteriores ao da efetiva cota.
Análise de Desempenho
Reconhecendo a importância de uma estratégia ser eficaz em diversos mercados e classes de ativos, nesta edição ampliamos nosso escopo de análise para incluir os resultados do backtest da estratégia adotada pelo fundo em diferentes países, considerando retornos em dólar. Isso permitirá ao leitor ter uma ideia da robustez e da escalabilidade dos modelos que alimentam o fundo.
O gráfico apresentado oferece uma visão clara do desempenho de uma estratégia que distribui pesos iguais entre os oito países considerados. Essa abordagem, caracterizada por ser long and short e abranger múltiplas nações, encontra no treasury de 10 anos dos Estados Unidos o benchmark mais apropriado. A análise visual revela que a estratégia superou significativamente esse benchmark, proporcionando retornos impressionantes para o investidor hipotético que a adotou.
Tabela de dados
O gráfico, embora útil, oferece uma visão míope sobre o desempenho de uma estratégia. Uma análise mais aprofundada é obtida através da tabela subsequente, que detalha diversas métricas de desempenho. O mais notável é a magnitude do alfa no modelo CAPM. Para seis dos oito países analisados, o alfa é expressivo e possui significância estatística a um nível de confiança de 5%. Nos Estados Unidos e no Reino Unido, mercados de alta competitividade, o alfa não se mostra significativo, embora seja positivo.
No mesmo modelo de regressão que determinou o alfa, observa-se um beta consistentemente baixo para todos os países analisados. Isso decorre da estratégia de “beta target” adotada, que busca manter o beta próximo de 0,1. Essa característica é particularmente relevante, pois oferece um produto com baixa correlação em relação a outros produtos disponíveis. Tal abordagem contribui para a criação de um portfólio mais diversificado e robusto, apto a enfrentar diferentes ciclos de mercado com maior eficácia.
Baixa correlação
Outro aspecto digno de nota é a baixa correlação entre os países, com valores variando de -0,28 a 0,61. Este fato contribui para que um portfólio equal-weighted entre os países apresente um desempenho notavelmente superior, acompanhado de um risco reduzido. Estas características resultam em um índice Sharpe excepcionalmente alto, próximo de 2, e em um máximo drawdown bem controlado de 13,2% em um período que engloba eventos turbulentos, como a crise desencadeada pela Covid-19.
As evidências apresentadas nesta carta e na de julho de 2023 reforçam a hipótese de que a estratégia adotada pelo Avantgarde Multifatores Absoluto FIM é eficaz, tendendo a oferecer retornos superiores. No entanto, é importante destacar que a equipe de gestão está em constante trabalho para manter e ampliar essa vantagem competitiva.
Este primeiro ano de resultados positivos é visto apenas como o início, indicando que a estratégia tem potencial para alcançar resultados ainda melhores no futuro.
